泡泡玛特股价续创历史新高，多家机构同时唱多

6月11日午后，泡泡玛特股价一度涨超4%，续创历史新高，年内公司股价涨超200%。

与此同时，多家机构上调了泡泡玛特的股价。

6月11日，建银国际发表研报称，泡泡玛特将在美国推出Labubu新盲盒THE MONSTERS WACKY MART怪味便利店系列，料成收藏品界热潮，为公司未来几季发展添动力。该盲盒系列含炸虾、薯片等食品饮料公仔，具高度延续性，可延长Labubu IP周期。为应对需求，泡泡玛特将月产能从20万件速提至500万件，目标6个月内增至1000万件。同时，全球门店扩张进度符合预期，强大产品线、产能增长及门店扩张彰显强劲执行力。

建银国际报告中写道，有信心泡泡玛特今财年收入增72%、盈利增90%，将目标价从256港元提至288港元，维持“跑赢大市”评级，重申其为行业首选。

同一日，摩根丹士利（以下简称“大摩”）发布研报称，将泡泡玛特目标价由224港元，调高35%至302港元，投资评级为“增持”。

大摩认为，泡泡玛特的知识财产权多样性和营运能力相结合，将创造持久的增长。虽然其2025年的增长动能可能已被充份体现，但该行认为其长期规模增长的潜力尚未被充份体现。大摩将泡泡玛特2025年、2026年和2027年的每股盈利预测分别上调6%、15%和21%，以反映其在北美和欧洲更清晰的增长路径。

招商证券国际发研报指，泡泡玛特持续优于预期的盈利表现，意味着其股价仍有超出该机构目标价估值基础的上行空间。该机构认为，泡泡玛特的国际化扩张仍处于早期阶段，海外门店渗透率存在显著提升空间。截至2024年，公司在海外市场的门店密度(以每百万人口中20-45岁人群为基准)明显低于全球同行。作为对比，乐高在澳大利亚、新加坡等发达市场的门店密度超过每百万人1家，而玩具反斗城在亚洲(尤其是日本、新加坡)则超过2家；相比之下，泡泡玛特在海外市场的平均门店密度仅约为0.5家。

该机构首次覆盖泡泡玛特，给予“增持”评级，12个月目标价为272港元。该机构预计公司25年净利润将达70亿元人民币，较市场一致预期高出约15%。该机构认为，这一差距主要源于市场低估泡泡玛特海外扩张的规模与速度。

就在前一日（6月10日），德意志银行报告写道，泡泡玛特的潜在市场规模远大于此前的估计。该公司的Labubu品牌近期获得了强劲的势头。德银称，一个动漫IP能够打破文化壁垒，同时受到亚洲文化和西方主流流行文化的欢迎，这种情形并不常见。泡泡玛特今年及以后业绩超预期并上调预期的潜力仍然很大。德意志银行补充称，Labubu的全球化趋势可能会进一步提振中国市场的需求。该行分析师表示，通过交叉销售同一系列中的其他角色以及泡泡玛特的其他IP，可能存在潜在的上行空间。

德意志银行维持对该股的买入评级，并将其目标价从200.00港元上调至303.00港元。